展望2026年原油市场，全球油价走势料将延续波动，市场情绪受多重因素牵动。2025年期间，原油价格两次受地缘风险刺激，呈现短期上行，之后则整体回落。由于国际政治局势影响有限，全年价格重心逐步下沉；但霍尔木兹海峡关停风险、欧美对俄新制裁等事件仍给市场短暂提供动力。结合全年表现，供需面压力依然主导市场波动，投资者情绪随着事件而起伏，由于炼油端利润支撑，油价跌幅不及预期。

进入2026年，全球价格周期有望探底，尤其上半年或触及自2022年以来低点。虽然下行压力仍在，但55至60美元区间成为布伦特价格关键支撑。需求增量相对平缓，欧美区域表现分化，美国虽经济承压但石油消费韧性犹在，欧洲需求回落，亚洲及新兴区域持续贡献增量，其中中国与印度带动区内原油消费，但增速相较过去有所放缓。由此来供需格局趋向均衡，成品油市场维持紧平衡，且裂解差价受炼厂季节性检修与原油结构性紧张影响被推高。

在供应端，非OPEC+国家扩产势头延续，但较上一年度略有降温，2026年全球原油产量环比增速受前期基数拉动，OPEC+集团则逐步退出前期减产计划，产能重新评估成为联盟工作重点。与此俄罗斯应对制裁手段升级，组建“影子舰队”以维持出口，但总体产量存在进一步回落风险。各方合作与新套利机制促使海上贸易格局持续演化。就非OPEC+而言，加拿大、巴西、圭亚那等国稳步增产，而美国产量增速逐步收敛。供给过剩虽明显，但实际产能达到或略低于市场预期，油价底部空间有限。

俄罗斯方面来欧美限制行动扩展至主要石油企业及金融渠道，能源出口途径被多轮制裁扰动。虽然俄油流向中国与印度保持主力地位，但因合规障碍与买方谨慎，部分出口量出现港口积压。若后续制裁强度再提升，俄罗斯原油供应将面临阶段性下滑。同时考虑美欧自身能源安全需求，制裁如果造成油价飙升，则相关措施可能及时调整。影子贸易商、临时船队在缓冲供给冲击中起到关键作用，全球油市格局更加复杂。

成品油市场短缺进一步加剧，尤其在柴油及航空煤油领域表现突出。由于炼厂设备检修与原料渠道收紧，裂解价差持续扩大，欧洲炼厂利润近期攀升至高位。美国和欧盟针对俄成品油出口的连环制裁，使得买家转向新兴供应商，但运输成本和采购周期同步拉长。澳大利亚、韩国、中东等地成为新的增量来源，中印出口因原料来源问题面临质疑，市场互竞加剧，供给压力凸显。预计2026年终端成品油需求增长高于加工增量，紧俏态势有望延续全年。

需求端结构呈现分化，新兴经济体占据需求增长核心，除中国外，印度与东南亚地区消费动力显著。发达经济体美国原油需求略有减速，欧洲则陷入下滑。中国“十五五”规划背景下石油需求步入平台期，难以恢复历史高速扩张。拉美、非洲地区带来边际增量。贸易政策调整、宏观经济周期等外部变量持续影响原油流向与市场价格。而总量上，2026年全球原油消费增速或与上年持平，不同国家起伏明显。炼厂利用率提升、库存调整周期及夏冬季结构性转变，影响终端消费节奏。

而言，2026年全球原油市场预计供大于求格局延续，价格中枢触底后或开启温和回升。供给端增量趋缓，需求端新兴地区领衔弹性，成品油市场因结构性差异表现为长期紧张，炼化利润维持高水平。未来走势仍受地缘冲突、大国经济政策、金融环境变化等多重风险因素影响。投资者需密切关注产能释放进度、贸易流向变动，以及制裁政策调整窗口，不断优化配置策略以应对市场环境变化。